Struktur Keuangan: Karakteristik, Klasifikasi dan Contoh

Struktur keuangan adalah kombinasi dari kewajiban jangka pendek, utang jangka pendek, utang jangka panjang dan modal yang digunakan perusahaan untuk membiayai aset dan operasinya. Komposisi struktur keuangan secara langsung mempengaruhi risiko dan nilai bisnis terkait.

Manajer keuangan harus memutuskan berapa banyak uang untuk dipinjam, mendapatkan kombinasi terbaik dari hutang dan ekuitas, dan menemukan sumber dana yang lebih murah. Seperti halnya dengan struktur modal, struktur keuangan membagi jumlah arus kas dari perusahaan yang ditujukan kepada kreditor dan jumlah yang diberikan kepada pemegang saham.

Setiap perusahaan memiliki kombinasi yang berbeda, sesuai dengan pengeluaran dan kebutuhan mereka; oleh karena itu, setiap bisnis memiliki hubungan modal-utang tertentu. Mungkin saja suatu organisasi mengeluarkan obligasi untuk menggunakan pendapatan yang diperoleh untuk membeli saham atau, sebaliknya, untuk menerbitkan saham dan menggunakan keuntungan ini untuk melunasi utangnya.

Fitur

Struktur keuangan mengacu pada seni merancang kombinasi dana yang akan digunakan untuk membiayai perusahaan, terutama yang berkaitan dengan jumlah utang yang akan dikumpulkan dan dengan profil penggantian apa.

Ini mencakup analisis dan keputusan mengenai instrumen utang, ketika lebih dari satu tersedia.

Mengandalkan dana untuk utang secara signifikan memungkinkan pemegang saham memperoleh pengembalian investasi yang lebih tinggi, karena modal yang lebih sedikit dalam bisnis. Namun, struktur keuangan ini dapat berisiko, karena perusahaan memiliki hutang besar yang harus dibayar.

Perusahaan yang diposisikan sebagai oligopoli atau monopoli lebih mampu mendukung struktur keuangan yang diungkit, karena penjualan, laba, dan arus kasnya dapat diprediksi dengan andal.

Sebaliknya, perusahaan yang diposisikan di pasar yang sangat kompetitif tidak dapat mendukung tingkat leverage yang tinggi, karena mengalami keuntungan dan arus kas yang fluktuatif yang dapat menyebabkannya kehilangan pembayaran utang dan memicu pengajuan kebangkrutan.

Perusahaan di posisi terakhir ini perlu mengambil struktur keuangannya ke alamat lebih banyak modal, yang tidak ada persyaratan penggantian.

Struktur keuangan versus struktur modal

Struktur keuangan mencakup kewajiban jangka panjang dan jangka pendek dalam perhitungannya. Dalam pengertian ini, struktur modal dapat dilihat sebagai bagian dari struktur keuangan, yang lebih berorientasi pada analisis jangka panjang.

Struktur keuangan mencerminkan keadaan modal kerja dan arus kas, hutang gaji, hutang dagang dan hutang pajak. Oleh karena itu, ia menyediakan informasi yang lebih dapat diandalkan mengenai keadaan bisnis saat ini.

Faktor yang perlu dipertimbangkan

Leverage

Leverage bisa positif atau negatif. Peningkatan moderat dalam pendapatan sebelum pajak akan memberikan peningkatan besar pada laba per saham, tetapi pada saat yang sama risiko keuangan meningkat.

Biaya modal

Struktur keuangan harus fokus pada pengurangan biaya modal. Modal dengan hutang dan saham preferen adalah sumber pembiayaan yang lebih murah dibandingkan dengan modal ekuitas.

Kontrol

Harus dipertimbangkan dalam struktur keuangan bahwa risiko kehilangan atau dilusi kendali perusahaan rendah.

Fleksibilitas

Tidak ada perusahaan yang dapat bertahan jika memiliki komposisi keuangan yang kaku. Oleh karena itu, struktur keuangan harus sedemikian rupa sehingga, ketika lingkungan bisnis berubah, struktur tersebut juga harus menyesuaikan untuk mengatasi perubahan yang diharapkan atau tidak terduga.

Solvabilitas

Struktur keuangan harus disusun sedemikian rupa sehingga tidak ada risiko kebangkrutan perusahaan.

Klasifikasi

Struktur keuangan menggambarkan asal dari semua dana yang digunakan perusahaan untuk memperoleh aset dan membayar biaya. Hanya ada dua jenis sumber untuk semua dana itu.

Pembiayaan untuk hutang

Perusahaan memperoleh dana melalui pembiayaan utang, terutama dari pinjaman bank dan penjualan obligasi. Ini muncul di neraca sebagai kewajiban jangka panjang.

Harus diperhitungkan secara khusus bahwa hutang perusahaan (kewajiban neraca) juga mencakup kewajiban jangka pendek, seperti hutang dagang, wesel bayar jangka pendek, gaji yang harus dibayar dan hutang pajak.

Tindakan pemilik

Ini adalah yang dimiliki perusahaan secara keseluruhan, muncul di neraca sebagai "saham pemegang saham". Pada gilirannya, tindakan datang dari dua sumber:

- Modal yang dibayar: ini adalah pembayaran yang diterima perusahaan untuk saham yang dibeli langsung oleh investor dari perusahaan ketika menerbitkan saham.

- Saldo laba: ini adalah laba setelah pajak yang dikelola perusahaan setelah membayar dividen kepada pemegang saham.

Dua sumber ini diambil secara bersama-sama adalah sisi penuh dari neraca. Pengusaha yang tertarik pada struktur keuangan perusahaan akan membandingkan persentase masing-masing sumber sehubungan dengan total pembiayaan.

Suku bunga relatif akan menentukan leverage keuangan perusahaan. Ini menentukan bagaimana pemilik dan kreditor berbagi risiko dan penghargaan yang diberikan oleh kinerja bisnis.

Perbedaan dalam struktur keuangan

Perusahaan kecil lebih cenderung mempertimbangkan model pembiayaan tradisional. Kemungkinan menerima investasi swasta atau menerbitkan sekuritas mungkin tidak tersedia.

Perusahaan di sektor-sektor yang lebih bergantung pada sumber daya manusia dapat memilih untuk membiayai operasi mereka dengan menerbitkan obligasi atau sekuritas lainnya. Ini memungkinkan mereka memperoleh tingkat yang lebih menguntungkan, karena opsi untuk menjamin dengan aset mungkin sangat terbatas.

Perusahaan yang lebih besar, terlepas dari industrinya, lebih cenderung mempertimbangkan untuk menawarkan obligasi atau sekuritas lain, terutama ketika perusahaan sudah memiliki saham yang diperdagangkan di pasar publik.

Contoh

Gambar berikut menunjukkan bagaimana struktur keuangan dan modal muncul dalam neraca perusahaan.

Grup elemen neraca mendefinisikan tiga struktur untuk perusahaan: struktur aset, struktur keuangan, dan struktur modal.

Struktur keuangan perusahaan ditunjukkan pada seluruh warisan dan sisi kewajiban, dan struktur modal adalah bagian dari struktur keuangan.

Struktur keuangan dan modal menunjukkan bagaimana pemilik investor berbagi risiko dan imbalan dari kinerja perusahaan. Akibatnya, struktur ini menggambarkan leverage.